產業在線公布4月空調產銷數據，整體需求基本平穩，出口持續走弱轉為降幅；白電行業普遍依靠提價帶動銷額增長。

　　摘要：

　　家用空調：內銷出貨平穩，出口小幅回落。根據產業在線數據，2022年4 月家用空調內銷777 萬臺，同比+2.3%；出口764 萬臺，同比-0.5%。零售端需求依舊較弱，均價持續上行。開年以來，各白電企業紛紛主動提價，終端表現為線上均價+8.4%，線下均價+9.9%。

　　中央空調：內銷增速亮眼，行業延續開年來強勁表現。根據產業在線數據，2022 年3 月，中央空調行業整體銷額114.6 億元，同比+3.8%，增速較2 月有所回落。其中，內銷103.7 億元，同比+3.15%；出口11.0 億元，同比+10.86%。2022Q1 中央空調行業整體銷額265.9 億元，同比+15.93%，延續2021 年來的穩健表現。

　　冰箱：內銷出貨平穩，冰柜展現結構性亮點。從零售終端單月表現來看，4 月冰箱、冷柜線上累計銷量同比顯著好于其他品類。分企業來看，線上以及線下渠道，海爾市占率明顯領先，整體市場格局保持穩定。均價方面，線下整體提價幅度更高，海爾線下均價表現提升最為明顯。

　　洗衣機：3 月出貨端表現疲軟。根據產業在線數據，2022 年3 月洗衣機內銷329 萬臺，同比-11.0%；出口237 萬臺，同比-19.1%。2022 Q1洗衣機內銷984 萬臺，同比-6.3%；出口691 萬臺，同比-13.8%。零售端龍頭表現分化，從企業表現來看，海爾作為龍頭線上、線下份額進一步提升，美的系(美的+小天鵝)均價提升更為明顯。

　　投資建議：22Q1 白電內銷需求承壓，疫情影響下預計延續至Q2,4 月從空調生產情況來看已有所體現，海外補庫存已到高位出口增速持續下滑，龍頭企業經營表現或更具穩定性。個股方面，重點推薦高端化多品牌領先布局效率優化的海爾智家(22 年16.5X)、渠道覆蓋廣度大，空調結構持續改善的美的集團(22 年12.3X)、家空業務逐漸改善，央空穩健增長的海信家電(22 年13.4X)。

　　風險提示：原材料價格波動風險、匯率價格波動風險。