2026年上半年，在整體凈利潤承壓的背景下，雪人集團的制冷核心板塊展現出強勁的增長韌性。半年報數據顯示，公司制冷設備生產制造及其他業務實現營業收入8.11億元，同比增長16.97%，占公司總營收比重達66.21%，穩居公司基本盤地位。

　　一、產品端：制冰設備增長亮眼，壓縮機基本盤穩固

　　從產品細分來看，制冷板塊呈現“雙輪驅動”格局。制冰設備實現收入2.76億元，同比增長32.19%，增速在制冷板塊內領先，在手訂單同比實現顯著增長。公司在食品加工、遠洋捕撈、速凍面點等細分領域新拓展多家知名客戶，同時在高海拔水電市場取得關鍵性突破——混凝土溫控設備落地西南高海拔電站項目，為高原水利基建樹立了制冷標桿項目。

　　壓縮機作為公司的核心基本盤，實現收入5.29億元，同比增長9.96%，毛利率穩定在21.40%左右。依托全譜系的活塞、螺桿、離心式壓縮機技術優勢，公司在化工熱泵精餾、食品屠宰余熱回收等場景落地多個標桿項目，熱泵業務被管理層評價為“迎來高速增長窗口”。在技術層面，公司作為國家制造業單項冠軍示范企業，在氨半封螺桿壓縮機、CO2亞臨界/跨臨界活塞壓縮機、高壓比磁懸浮離心機等領域處于行業領先水平。

　　二、新增長引擎：數據中心冷卻業務爆發式增長

　　制冷板塊最大的增量來自數據中心冷卻系統集成業務。報告期內，該業務實現收入1.46億元，同比暴增485.74%，收入占比由上年同期的2.59%躍升至11.90%。在AI算力爆發帶動數據中心液冷需求高景氣的行業背景下，這一業務板塊完成了從收縮調整到爆發放量的關鍵轉折。管理層披露，該業務利潤較上年同期實現顯著增長。

　　在技術儲備方面，公司憑借深厚的壓縮機技術積累，構建了涵蓋活塞式、螺桿式及離心壓縮機的多元化產品線，并采用低充注氨制冷技術替代傳統氟利昂系統，兼具高效節能與環保優勢。公司此前已為Facebook丹麥數據中心提供第三代低充注氨制冷技術，在國內則服務中國移動、中國聯通、阿里巴巴等頭部企業。

　　三、全球化布局：海外收入大增62%，拿下多個國家級重點項目

　　制冷板塊的另一個重要增長動力來自海外市場。報告期內，公司境外銷售收入達2.85億元，同比大增62.10%，占總營收比重由18.31%提升至23.26%，顯著快于境內銷售19.87%的增速。

　　“一帶一路”沿線市場拓展持續深化，公司在報告期內先后中標多個具有標志性意義的海外項目：迪拜阿勒馬克圖姆國際機場混凝土冷卻系統、迪拜地鐵混凝土冷卻項目、阿布扎比國家石油公司石油島高標準防爆冰站，以及丹麥大型熱泵項目。值得注意的是，公司境外業務毛利率高達34.47%，顯著高于境內業務15.45%的毛利率水平，高附加值海外訂單的占比提升成為制冷板塊乃至公司整體利潤結構優化的核心驅動力。

　　四、盈利韌性：毛利率保持較高水平

　　盡管制冷板塊同樣面臨整體成本上升的壓力，但其盈利能力仍保持相對穩健。制冷設備生產制造板塊毛利率為24.55%，顯著高于公司整體19.87%的綜合毛利率，也遠優于油氣技術服務（10.31%）和數據中心集成業務（11.48%）的毛利率水平。上市公司合并層面受油氣技術服務子公司虧損拖累，歸母凈利潤618.87萬元，同比下滑76.99%；扣除股權激勵等非經常性損益后扣非歸母凈利潤轉負。核心制冷子公司雪人制冷實現凈利潤1610.60萬元，制冷板塊實際經營表現顯著優于上市公司合并報表表觀利潤。

　　五、行業機遇與展望

　　從行業層面看，“雙碳”戰略與能效標準升級持續驅動制冷、熱泵行業景氣上行。隨著《蒙特利爾議定書》國家方案穩步落地及強制性國標GB 44015-2024的實施，行業正加速向低碳化、標準化、智能化方向轉型，技術領先企業有望在行業洗牌中進一步擴大市場份額。在此背景下，雪人集團制冷板塊依托技術積累、全球化布局和新興賽道卡位，有望繼續保持增長態勢。